하워드 막스의 투자 사이클 / 1. 왜 사이클을 공부해야 하는가

투자자는 말할 것도 없고 미래를 잘 다루고 싶은 사람은 누구나 구체적으로든 약식으로든 확률분포를 만들어야 한다. 확률분포를 잘 만들면 확률은 적절한 행동방침을 정하는 데 도움이 된다.

하지만 확률을 알고 있다고 해서 무슨 일이 일어날지 아는 것은 아니라는 점을 명심해야 한다....


참고로 여기에 조금 더 덧붙이지면, 대부분의 사람들은 확률분포를 통해 어떤 일이 일어날지 판단함으로써 미래에 대처할 수 있다고 생각한다.

하지만 미래에 대처하기 위한 방법에는 사실 하나가 아니라 두가지 요건이 있다.

앞으로 일어날 일에 대한 판단 외에 판단이 맞을 가능성에 대해서도 생각해봐야 하는 것이다.

아주 자신 있게 예측할 수 있는 일도 있고(예정된 은행이자), 불확실한 일도 있으며(삼성전자가 10년후에도 우리나라 최우선주일까?), 전혀 예측 불가능한 일도 있다.(다음 달에 주식시장은 오를 것인가, 내릴 것인가?).

내 말의 요점은 모든 예측의 적중률을 다 같은 가능성으로 놓고 보아서는 안 되며, 따라서 모든 예측을 똑같이 신뢰해더도 안 된다는 것이다. 대부분의 사람들은 이 사실을 충분히 알지 못하는 것 같다.


>>> 미래를 예측할 때 두 가지를 생각해야 한다.

1. 어떤 일이 일어날 수 있는가?

2. 그 일어날 수 있는 일은 실제 발생할 가능성이 얼마나 있는것인가?

즉, 어떤 일이 발생할 확률이 얼마나 높으냐이다.

다음달에 천연가스가 2.2달러가 될 가능성이 있는가? 아니면 3.3 달러로 다시 올라갈 가능성이 높은가 현재 천연가스의 가격은 2.78달러. 시기는 2월2일이다. 이제 겨울이 거의 끝나가고 있다. 겨울이 끝나면 곧 봄이다. 봄은 천연가스 사용이 거의 없는 달이다. 난방수요는 끝났으며, 냉방수요도 거의 없는 시기이다.  최소 5월까지는 수요가 없을 것으로 보인다.

예상상황1) 수요는 없다.

생산은 어떠한가. 최근 미국 오일가격이 50달러 이하로 떨어지면서 채산성이 낮아진 오일회사나 베네수엘라 같은 나라는 오일 생산이 수지가 맞지 않아 그 오일 생산량을 많이 줄였다. 생산 리그수가 줄어든 것이다.

하지만 반면에 미국의 오일 생산량은 역대 최대이다. 심지어 미국은 오일,천연가스 수입국에서 수출국으로 바뀌었다.

예상상황2) 생산량 급증

2월은 수요가 현저히 줄고, 생산량은 이미 폭발적으로 증가하고있다. 하지만 우려할 점은 기존의 재고량이 역대급으로 적다는 것이다.

기존 저장량이 적다는 사실 왜에는 천연가스 가격을 올라갈 이유가 별로 보이지 않는다.

그럼 질문이 생긴다.

재고량 부족에 따른 천연가스 가격 상승 여력을 클까?

아니면 수요감소 및 생산증가로 천가 가격이 떨어질까?

재고량도 결국은 수요와 공급에 따른 결과이다. 그렇다면 재고량은 조만간 증가할 것이다.

결론) 천연가스 가격하락. 약간 하방 또는 강한 하방.



하워드막스의 미래예측 조언에 따라 천연가스 가격에 대해 한번 생각해 보았다.

감사합니다.