삼성전자 전망. 10만원은 언제오나

삼성전자 주가는 바닥에서 20% 가까이 상승했습니다. 주가 상승에는 세 가지 이유가 있습니다. 첫째, 코스피가 하락에서 반등할 때 투자자들은 가장 안정적인 기업에 몰리기 때문입니다. 코스피가 바닥에 도달하면 시장의 불안감이 최고조에 달하는데, 한국에서는 보통 삼성이 그렇습니다. 작년에 있었던 두 번의 반등도 같은 형태였습니다.
두 번째는 외국인 매수입니다. 지난달 외국인은 삼성전자 주식을 약 2조3000억원 순매수했습니다. 이는 같은 기간 외국인 전체 매수 금액의 36.1%, 삼성전자 일 거래대금의 11.7%에 해당하는 금액입니다. 이렇게 큰 금액이 들어오면 회사 상황과 상관없이 주가는 상승할 수밖에 없습니다.
마지막으로 업황 개선에 대한 기대감이 있습니다. 시장에서는 최근 반도체 업황 둔화의 원인을 과잉 재고에서 찾고 있습니다. 코로나19 발생 직후 기업들이 수요가 계속 늘어날 것으로 기대하며 반도체 생산량을 늘렸지만, 정반대의 상황이 발생했다는 것입니다. 조만간 재고를 줄이기 위해 감산이 시작될 것이며, 시장은 상황이 개선되기를 희망하고 있습니다.
첫 번째와 두 번째 요인으로 인해 삼성의 주가가 상승하고 있다면 지속될 가능성은 낮습니다. 랠리는 삼성에서 시작됐지만 주가가 상승할수록 삼성의 매력은 떨어지기 때문에 다른 종목으로 매수세가 이동할 수 있습니다. 따라서 다른 대형주는 오르는데 삼성은 오르지 않는 상황이 발생할 수 있고, 이미 그런 단계에 와 있습니다. 외국인 매수도 제한적입니다. 같은 양의 순매수라도 주가가 낮을 때와 높을 때는 시장에 미치는 영향이 달라집니다. 주가가 오르면 같은 금액으로 살 수 있는 주식의 양이 줄어들고, 외국인 매수세에 맞서 매도세가 강해져 주가가 오르지 못합니다.
하지만 경영 환경 개선에 대한 기대감으로 주가가 상승하고 있다면 좀 더 지켜볼 필요가 있습니다. 지금까지는 재고 감소에 대한 기대감으로 주가가 올랐지만, 랠리가 지속되려면 실제 경기가 개선되어야 합니다. 감산을 통한 공급 조절은 비용만 줄일 뿐 이익이 크게 증가하지는 않습니다. 수익이 크게 증가하려면 공급 감소와 함께 수요 증가가 있어야 하는데, 현재 반도체에서는 그런 상황이 일어나지 않고 있습니다.
지난 몇 년 동안 반도체 분석가들은 많은 것을 잘못 예측했습니다. 코로나19가 발생한 직후에는 역사상 가장 긴 반도체 호황의 한가운데에 있다고 말했지만, 결과는 수요 부족으로 인한 침체였습니다. 지난해 초 전문가들은 올해 반도체 기업들의 이익이 5% 정도 줄어들 것이라고 예측했지만, 지난해 4분기 이익은 90% 이상 감소했다. 작년 7월과 10월에 주가가 상승할 때는 올해 1분기에 반도체 업황이 바닥을 찍을 것이라고 주장했지만, 주가가 하락하자 그 주장은 금세 무너지고 말았습니다. 그리고 이제 우리는 다시 반도체 회복에 대해 이야기하고 있습니다. 이번에는 우리가 옳았으면 좋겠습니다. 우리 주식시장이 다시 상승하려면 삼성전자를 비롯한 반도체주의 상승이 필수적입니다.


Samsung Electronics shares are up nearly 20% from the bottom. There are three reasons for the rise. First, when the KOSPI rebounds from a decline, investors gravitate to the most reliable companies. When the KOSPI reaches the bottom, market anxiety is at its highest, and in Korea, it's usually Samsung. The two rebounds last year came in the same form.
The second is foreign buying. Last month, foreigners were net buyers of nearly 2.3 trillion won in Samsung Electronics. This amounted to 36.1% of all foreign purchases in the period and 11.7% of Samsung's daily trading value. With such a large amount of money, the stock price is bound to rise regardless of the company's situation.
Finally, there is the expectation of an improvement in the industry. The market is looking for a reason for the recent slowdown in semiconductors in the form of excess inventory. The idea is that companies ramped up semiconductor production immediately after the outbreak of COVID-19 in the hope that demand would continue to grow, only to see the opposite happen. Sooner or later, production cuts will be initiated to reduce inventories, and the market hopes that things will improve.
If Samsung's stock price is rising due to the first and second factors, it is unlikely to continue. The rally may have started with Samsung, but the higher the stock price goes, the less attractive Samsung's price becomes, so buying may shift to other stocks. So what happens is that other large-cap stocks go up while Samsung doesn't, and we're already at that stage. Foreign buying is also limited. The same amount of net buying will have a different impact on the market when the stock price is low versus high. When the stock price goes up, the amount of shares that can be bought for the same amount of money goes down, and there is a stronger push to sell against foreign buying, which prevents the stock price from going up.
However, if the stock price is rising in anticipation of an improving business environment, we need to wait and see. So far, stock prices have risen in anticipation of inventory reductions, but for the rally to continue, there needs to be an actual improvement in the economy. Supply control through production cuts only reduces costs and does not generate a significant increase in profits. For profits to increase significantly, there needs to be an increase in demand along with a decrease in supply, and that's not happening in semiconductors right now.
Over the past few years, semiconductor analysts have gotten a lot wrong. Immediately after the outbreak of COVID-19, they said we were in the midst of the longest semiconductor boom in history, but the result was a downturn driven by a lack of demand. At the beginning of last year, experts predicted that semiconductor companies' profits would shrink by about 5% last year, but in the fourth quarter of last year, profits fell by more than 90%. When stocks were rising in July and October of last year, they claimed that the semiconductor industry would reach a bottom in the first quarter of this year, but when stocks fell, that claim was quickly dispelled. And now we're back to talking about a semiconductor recovery. I hope we're right this time. For our stock market to go up again, a rise in semiconductor stocks, including Samsung Electronics, is essential.